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国泰个股中炬高新估值提升迎契机

发布时间:2021-01-07 23:31:18 阅读: 来源:消防车厂家

维持“增持”评级。业绩符合预期。根据预增公告,我们略微上调2013、2014年EPS预测为0.27、0.36元(此前为0.26、0.36元),维持2014年调味品EPS预测为0.36元。海天味业(603288)发行市值384亿元,按近期新股上市首日普遍涨幅45%计算上市首日市值或达556亿,预计2013、2014年PS分别为6.6、5.6倍,中炬高新(600872)调味品2013、2014年PS分别为4.4、3.5倍,估值存提升空间,维持目标价15元。

业绩符合预期。公司公告预计2013年归属于上市公司股东的净利润同比增长约70%,测算EPS约为0.268元,业绩符合预期。

2013年调味品业务收入、利润稳健增长,预计2014年仍将延续。预计2013年公司调味品收入、净利润约20.5、2.1亿元,增长27%,40%,对应EPS0.26元,Q4收入、利润增速或达31%、46%,2013Q4利润高增长与2012Q4中山四期投产折旧增加压低利润基数有关。公司调味品有望延续量价齐升:1、2014年二季度阳西新产能首期6万吨投产,有望缓解产能瓶颈;2、公司在成熟市场进一步下沉渠道,在开拓型市场继续抢份额;3、公司2013年末新推的超高端纯酿酱油成功概率高,有望带动结构持续升级,效果将在2015年逐步显现。

房地产业务长期价值提升,但预计2014年收益或放缓。预计房地产2013年贡献收入、利润分别为1.6、0.16亿,若深中通道建设能提升房地产业务长期价值,短期建设进度或使2014年收入放缓,此外园区业务仍略有亏损。

风险分析:调味品业务新品推广不成功、竞争加剧

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