当PTA价格缓升后期仍需谨慎

PTA价格缓升 后期仍需谨慎

整体上来看，当前PTA价格在震荡之中开始缓慢回升，其原因是受到上为了摸底中国1次性塑料的现状游原料上涨、下游纺织产品需求回升等多方面因素的共同推动。但是考虑国际发达经济体的需求仍未根本改善、国内人民币升值明显以及节能减排压力增大等因素的影响，后期PTA价格大幅上涨的空间并不大。

截至2010年9月17日，根据中纤数据，PTA内盘价格为7500元/吨，较7月16日的6900元/吨（2010年初以来的最低价）回升了600元/吨；期货价格方面，17日PTA主力合约1101收盘于7892元/吨，价格较7月15日PTA合约最低价格7214元/吨，提高了678元/吨，期现价格变化趋势以及幅度相近。

多重因素支撑PTA价格回升

从上游原料来看，2010年5月原油价格受欧盟主权债务危机的冲击，回落至价格低位，而后期随着欧债危机影响的减弱，全球经济整体依然保持复苏态势，WTI期货8月均价升至76.67美元/桶，环比虽然仅增长0.55%，但已经连续3个月环比回升。此外，与原油价格正相关的CRB指数，从6月7日低位450.47开始明显回升至9月17日的530.24点，上涨了79.77点，且已经涨至2010年初以来的最高点；而与原油价格负相关的美元指数8月11日虽然大幅回升至82.43点，但9月以来却呈现震荡下行迹象。原油价格的回升则成为了PTA价格的回升的源头支撑力量。

而从石脑油价格来看，据卓创资讯数据，国内外的石脑油价格同样在回升。2010年9月1日，中石油上调石脑油内供结算价格294元/吨至4913元/吨，中石化9月份石脑油出厂价格亦上调为5310元/吨；国际方面，2010年8月新加坡石脑油离岸价（FOB）为73.30美元/桶，日本到岸价（CFR）674.97美元/吨，环比分别增长了7.20%、6.45%。此外，据中纤数发挥示范聚集效应据，2010年8月，PTA上游直接原料对二甲苯（PX）外盘均价为930元/吨，环比则增长了7.95%，9月10日，PX外盘价则涨至975元/吨。

图 PX、PTA及涤纶短纤价格变化趋势

数据来源：中纤

从下游纺织产品的需求情况来看，纺织出口持续回升，同时纺织传统“金九银十”季节性效果正逐渐体现，从而成为拉动上游PTA价格上升的重要动力。根据中国海关快报数据，2010年1~8月份，我国纺织品服装出口总额为1298.04亿美元，累计同比增长了23.76%，增速较1~7月上升了0.81个百分点，累计同比增速自3月份以来持续回升。而轻纺城成交量数据同样亦显示，近期下游纺织产品销售景气持续回升。8月1日轻纺城成交量为392万米/日，9月15日则回升至597万米/日。从PTA下游的聚酯以及涤纶短纤维的价格来看，2010年8月聚酯切片（PET）、涤纶短纤的月均价分别为9158元/吨、9627元/吨，环比分别上涨了0.46%、2.06%；9月17日PET、涤短的价格则分别涨至9350元/吨、10600元/吨。

此外，棉花价格的持续回升，纺织企业购棉成本不断提高，也使企业增大了对替代品类化纤原料的需求，间接助推PTA的价格回升。受到棉花抛储等因素的影响，国内328棉花现货价格自7月高位回落（7月9日最高价格达18419元/吨），但后掌握关键技术期受天气不佳影响，棉花价格自9月1日低位18002元/吨又开始回升，至9月17日价格已经回升至19005元/吨，创历史最高纪录。而外棉Cotlook A(FE)9月13日价格则涨至100.3美分/磅，首次突破100美分/磅大关。

在PTA的生产装置环节，考虑到部分厂家停车检修，预计9月PTA供应偏紧，例如中国台塑(宁波)产能为60万吨/年的PTA装置计划9月10~25日停车；印度石油公司（IOC）产能为55万吨/年的生产线8月23日至10月中期停车；韩国的KP化学产能为55万吨/年的3号PTA装置9月初至中期停车。与此同时，我国PTA进口同样呈现增势，据中国海关数据，2010年1~7月我国累计进口PTA392.03万吨，同比增长了9.23%，增速自2010年3月份以来持续回升。7月当月PTA进口量为60.67万吨，同比增长了24.84%，环比则增长了1.94%。

后期PTA价格上行空间不大

在宏观经济方面，主要发达经济体的商业销售数据总体上依然保持好转态势，但失业率依然位处高位，制约居民消费需求的回升幅度，一方面会影响到PTA上游原油价格的走势，另一方面也会影响到PTA下游纺织产品的需求程度。

据美国统计局数据，8月份美国零售销售环比增长0.45%，高于市场预期，同比增长3.77%。其中，美国服装类产品销售额环比增长了1.16%，同比则增长3.91%。日本经济产业省数据则显示，7月份日本商业销售总额环比增长了2.10%，同比增长了1%。其中，纺织品服装销售总额环比上涨了4.71%，其主要归因于服装类产品零售额增长的拉动。欧盟7月零售总额环比增长了0.1%，但较6月回落了0.1个百分点，增速放缓，同比则增长了1.0%。然而，美国8月失业率升至9.6%，较上月上升了0.1个百分点，其中制造业复苏缓慢是导致失业率居高不下的主要原因。日本7月失业率为5.2%，较6月下降了0.1个百分点，但依然处于历史高位。欧元区7月失业率为10.0%，连续第5个月维持此水平。

国内方面，自9月初以来，人民币升值明显，不利纺织出口的持续恢复。9月1日，银行间外汇市场人民币汇率中间价1美元兑人民币6.8126元，9月17日则降至6.7172元，人民币对美元升值1.42%，主要原因在于奥巴马政府为11月份国会中期选举做准备，对中国不断施压。8月CPI涨至3.5%，通胀压力增大，但考虑CPI上涨主要是由食品价格引起，属于结构性通胀，国内加息概率不大。但值得担心的是当前拉闸限电因素对纺织行业的影响。今年是国家“十一五”规划实施的最后一年会造成严重后果;再比如不管多硬的金属假牙，节能减排压力增大，部分地区正采取限电措施，纺织企业开工率受到影响，导致对上游PTA购买力度减弱，从而与汇率问题共同抑制PTA价格的上涨空间。

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