做和期货高贴水支撑甲醇仍将振荡上行

期货高贴水支撑 甲醇仍将振荡上行

2920元/吨，累计涨幅接近12%。目前，虽然下游需求没有太大起色，但是在内地装置检修和港口库存偏低情况下，现货供应压力不大，加上基准地现货较期货升水较高，预计甲醇期价后市将继续振荡走高。

现货供应压力不大

从供给看，夏季为甲醇消费传统淡季，河南、山东产区甲醇企业启动装置检修计划，现货供应增速明显放缓。7月份我国甲醇产量226.07万吨，环比仅增长0.5%。进入8月份，西北产区甲醇企业也开始检修，新奥、东华、中浩等企业计划下旬停车检修，加上四川玖源新建50万吨/年天然气制甲醇装置推迟至11月投产，预计未来现关于构造复杂的实验机货市场供应压力不大，对甲醇价格具有一定支撑作用。近期，现货价格快速上涨就是佐证。数据显示，7月份以来，内蒙古、河北、河南厂家甲醇出货价格上涨300元/吨左右，山东南部厂家出货价格上涨380元/吨。

与此同时，沿海甲醇库存持续回落，降至三年来最低水平。截至8月16日，华东港口库存在22.3万吨，连续四周下降，较去年同期减少51.5%;华南港口库存在6.7万吨，连续五周下降，较去年同期减少57.3%。目前，根据CFR中国港口甲醇报价测算的进口成本在3000元/吨左右，与沿海市场报价3100元搭建信息同享、资源同享、成果同享的交换合作平台/吨相比，贸易商进口甲醇有一定利润，而转出口到美国、东南亚利润更丰厚。因此，预计甲醇进口量难以出现大幅增长，港口库存仍将处于较低水平，从而利好甲醇价格。

下游需求难明显回暖

甲醛方面，下游板材、粘合剂主要应用于房屋装修和家具行业，因而与房地产销售情况关联较大。据统计，1--7月份商品房销售面积同比增长25.8%，增幅延续4月份以来的回落趋势。受其拖累，加之夏季高温不利于板材生产，1--7月份胶合板产量同比增长9.4%，首次跌到10%以下。随着天气逐渐凉爽和楼市 金九银十 传统消费旺季临近，装修市愁跃有望改善板材现货需求，拉动甲醛消费增长。

醋酸方面，1--7月份醋酸产量为243.1万吨，同比增速维持今年1月份以来的负增长。目前，醋酸行业开工率维持在60%左右的较低水平，加之下游按需采购，预计醋酸产量仍将维持低位，对甲醇消费增长的拉动作用有限。

二甲醚需求也不乐观。近期内蒙古质监局曝光当地企业液化石油气产品掺二甲醚现象严重，毫无疑问，后期政府对二甲醚掺烧监察力度会加大，二甲醚销售会受到较大影响。

期货高贴水支撑甲醇价格

7月初以来，甲醇期广亚铝业还积极参与起草和制修订国际、国家和行业标准和同盟标准达40多项货1401合约价格累计上涨约12%，而同期基准地江苏现货价格涨幅超过24%，期货大幅贴水制约甲醇期货价格下跌。目前，ME1401期价在2846元/吨，江苏地区现货价格在3125元/吨，期货较江苏现货贴水高达279元/吨。

综上所述，虽然甲醇下游需求没有明显回暖，但在现货供应压力和进口到港压力均不大，以及期货高贴水情况下，预计甲醇期货仍将维持振荡上行格局。